江蘇鑫鋒重工機床有限公司
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液壓剪板機:樓市退火攸關經濟穩增長
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抑制當前的資產泡沫,重點應放在抑制房地產泡沫,而要抑制房地產泡沫就得通過信貸及稅收杠桿方式。如果房地產資產泡沫得不到抑制,不僅中國經濟增長難以持續,也會給中國金融市場帶來很大的風險隱患。抑制了房地產泡沫,它將成為中國經濟持續穩定增長的新起點。液壓剪板機、液壓折彎機為薄片加工、沖壓、模壓、壓紋等強迫金屬進入模具的活動部分。

擠泡沫要找到重點

盡管當前中國金融市場不少方面仍不成熟、問題也不少,但是“抑制資產泡沫”更應該是房地產泡沫而不是股市或其他資產。

我們可以看到,2014年以來,為了穩增長,央行采取了一系列降準降息等貨幣寬松的政策,并向市場注入大量的流動性,但是信用的擴張并沒有讓資金流入實體經濟,而是在金融體系內空轉,并涌入房地產等市場,從而引發了一線城市及部分二線城市房地產市場價格瘋狂上漲,房地產泡沫迅速吹大。如果這股資產泡沫得不到抑制,不僅中國經濟增長難以持續,也會給中國金融市場帶來很大風險隱患。

房地產泡沫吹大與信貸擴張有關

應該看到,造成目前中國房地產市場空前繁榮的景況,并非市場經常傳說的居民手中錢太多而沒有投資渠道,更深層次的原因是利用銀行金融杠桿炒作。

因為,在降準降息的作用下,2015年中國居民購買住房按揭貸款利率降到歷史最低水平,使得中國居民的按揭貸款從2015年以來出現了爆炸式增長,從2011年的月均693億元飚升到2016年上半年的月均3993億元,增長5倍多。今年上半年居民的住房按揭貸款占GDP比重及中國居民按揭貸款月支付比重,都達到上個世紀90年代日本房地產泡沫破滅時的水平。液壓剪板機、液壓折彎機是沖床的進一步發展,它解決了沖床需要獨立送料系統的問題,所以體積較小。

中國人民銀行貨幣政策報告顯示,截至今年6月底,個人住房貸款余額達到16.55萬億元,按年增長30.9%。其中,上半年增加2.36萬億元,比去年同期多增達1.25萬億元,6月末增速達32.2%,月度增量一直在創歷史新高。也就是說,今年上半年通過個人住房按揭貸款,有三分之一的銀行信貸資金流入房地產市場。顯然,銀行信貸快速增長是今年上半年房價飆升的主要推手。比如,今年上半年銀行貸款增加到7.53萬億元、社會融資規模增量到9.75萬億元,居民貸款增加2.95萬億元(并占上半年整個銀行貸款的比重近40%)。這都是中國前所未有的事情。也就是說,當前中國房地產市場的繁榮完全是過度使用金融杠桿的結果。這種結果不僅把房價推到了天上(如一線城市),也把不少城市的地價推到了天上,讓房地產泡沫吹得更大。更為重要的是,大量的流動性在金融市場空轉而不流入實體,使得民營企業投資突然全面迅速下降。如果這種局面得不到扭轉,不僅中國房地產市場及金融市場面臨巨大的風險,也會讓中國經濟增長下行的壓力越來越大。

同時,盡管央行的貨幣政策報告把通過個人住房按揭貸款流入房地產的資金算作流入了實體經濟(過去金融統計數據沒有這個概念),但實際上,在國家統計局的統計框架中,住房購買不是消費而是投資。如果住房的購買是消費,那么房價的上漲也必然會反映到居民消費價格指數上。十幾年來中國房價如此飆升,中國居民消費價格指數豈不瘋狂上漲?如果居民消費價格指數瘋狂上漲,中國央行的基準利率能夠這樣一降再降嗎?既然購買住房是投資,那么過度擴張的銀行信貸涌向房地產市場當然是在推高資產價格,吹大資產泡沫。這也是當前無法有效遏制房地產泡沫的關鍵所在。所以,早前中央指出要抑制資產泡沫的重要意義就是要去杠桿,就是要抑制房地產的泡沫,否則無法讓中國經濟真正走上正軌。

樹不能長到天上。高杠桿必然帶來高風險,控制不好就會引發系統性金融危機,導致經濟負增長,甚至讓老百姓的儲蓄泡湯。也就是說,中國再不能以過度使用金融杠桿的方式推高資產價格,以此來保證GDP增長。房價是不可能漲到天上去的,中國房地產市場存在泡沫就得擠,否則就存在可能引發系統性金融危機的隱患。

信貸及稅收杠桿是最好的方式

要抑制房地產泡沫,最為重要的方式就是讓房地產市場回歸居住的功能,去除房地產投機賺錢的功能。這是把握當前抑制房地產泡沫的關鍵所在。

如果中國的房地產市場生產的住房是給人居住的,主要是消費居住的功能,而不是當前人們熱衷的投機及賺錢功能,政府就得用住房交易稅、交易所得稅把住房的投資與消費的功能嚴格區分開來,并用住房稅收政策嚴格抑制住房投資炒作,而不是繼續沿用住房限購政策。

事實已經證明,地方政府出臺的行政性限購政策對抑制房地產泡沫作用有限。因為,只要購買住房可賺錢,投機炒作者就會想盡辦法突破這些限購政策,并讓一些城市的房價越是限購越是上漲得快。

另外,當前房地產泡沫膨脹很大程度上與過度擴張的信用政策有關。當住房的投機炒作資金利用金融市場過高杠桿、過低利率涌入房地產市場時,房價一定會被推高,房地產泡沫一定會被吹大。因此,在嚴格的稅收政策把住房的投機炒作與居住區分開的情況下,同樣要用信貸政策嚴格限制住房投機者涌入。比如,提高投機者按揭貸款的首付比例、貸款利率,并對他們做按揭貸款時的收入證明、還款能力等進行實質性審查。如果政府的信貸政策能夠在這些方面改進與完善,住房的投機炒作就會受到嚴厲遏制,房地產的泡沫也能夠在這過程中逐漸被擠出。

可以說,對于抑制房地產泡沫,信貸及稅收杠桿是最好的方式。如果不從這些方面入手,還是期望通過行政干預的方式來進行,所起到的作用肯定是十分有限的。

總之,抑制當前的資產泡沫,最為重要的是抑制房地產泡沫,而抑制房地產泡沫就得通過信貸及稅收杠桿的方式,而不是通過限購等行政手段,這才是當前抑制資產泡沫的實質所在。可以這么說,抑制了房地產泡沫,它將成為中國經濟持續穩定增長的新起點。
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